没有人能够想到，曾经辉煌一时的某个人、或者某个“巨无霸”公司，会在风光无限后走向衰落、跌落神坛，比如当年的恒大、如今的宝能！

宝能到底多显赫？这就需要追溯到2015年凭借“万宝之争”成功击败万科而一战成名的那段传奇故事，当时的创始人姚振华以个人身价95亿美元（约合人民币616亿元）登上福布斯财富榜第10名，“一战封神”牵出其背后“暴发户”一样的发迹史。1998年在深圳福田拿到第一块地，最后被开发成中港城项目，姚振华获得超过1亿的利润；2005年开发太古城项目，更是获得数十亿的进账；到了2016年宝能入股华侨城，“宝能系”的布局已初见雏形；而2020年仅用3100万拿下潮阳一块地宗后，迅速溢价158%，堪称姚振华的“神来之笔”，操作手腕让人叹服。

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然而，俗话说“人怕出名猪怕壮”，在这个资讯时代，只要谁成为媒体、大众关注的公众人物，那些关于他的前生后事都会被人挖出来，更何况是姚振华这个资本界不太认可的“暴发户”呢？这个被称为“方脸哥”的潮汕商人，靠卖菜发家致富，直到赚得千亿资产，然后又在短短几年内彻底败光，巅峰时宝能集团的资产规模超过8300亿元，这还不算集团之外的地产业务；如果算上所涉及的一切业务，超万亿也只多不少。意外的翻车是，在2021年宝能实控旗下公司中炬高新对上交所的回复公告中，有息负债合计1927亿元，对外担保余额308亿元。这也就是说，负债1927亿元不算，还有200亿的短期资金宝能无法补缺。

谁能想到，在2017年最高光时个人身价高达1050亿、名下财产多到数不清的姚振华，居然在无限风光后突然翻车，从“千亿富豪”跌落到欠债千亿的“负豪”呢？宝能系这些年究竟都干了什么，才会如此衰落之快？

01、成也地产、败也地产

在最新的披露中，宝能系总负债远不止2000亿那么简单，有关方面预估截止目前至少超过5000亿元，旗下的多家公司都成了法院的执行名单，而从2014年——2021年8年间总资产由283.13亿元增加到5552.33亿元，暴涨1861.05%的数据看，负债率也从96.37亿元增加到4715.46亿元，暴增4793.08%。

这还仅仅是一家公司的状况，如果一路清算下来，恐怕宝能的问题只比恒大严重，而不会比恒大轻，这一切的根源自然是：房地产！

在宝能被执行的数目中，无论是股票，还是土地，都是涉及到某个项目的债权工程，而且当中可见当年的操作就是债权押出去，再把股权押一次，这一招可谓是登峰造极、炉火纯青。这种质押+杠杆的资本运作手法，也是当年姚振华从卖菜实现到身价过亿、以小博大，得以成功入主万科，赢得“万宝之争”的杀手锏。可惜，成也地产，败也地产，再精明的算计，也没算到地产的黄昏会来得如此之快，波及如此之大！

02、宝能的万亿资产都去哪儿了？

对于普通人而言，没有人关心宝能是用了什么样的手法、攫取了那么惊人的财富，大家可能更关心：这么多钱，低调到只吃一碗8块钱肠粉的姚振华和宝能是如何把它败光的？

2017年，宝能除了在地产板块频频拿地、大举扩张，还不惜重金砸了“新能源汽车项目”，并用全国上万亩的土地，通过收购多个与汽车产业有关的企业，几乎完完整整的打造了一个汽车产业链，紧锣密鼓的投入“观致”汽车的研发和生产。

原本以为靠地产赚得富可敌国的资产，凭着精明的算计和运筹帷幄的操作手段，姚振华会在汽车界再造一个宝能，实现与比亚迪齐名的崛起。可万万没想到的是，市场的反应直接给宝能来了一记重重的打脸，年产300万辆的投入，一年竟只卖出1.3万辆；一个季度仅有1000多辆的销量，让宝能的造车计划演变为裁员和欠薪的笑话。

反观赖以起家的地产板块，原本就有“借车圈地”意图的宝能在经此重挫后，不得不考虑通过收缩战线、削减开支来平衡，不料“人算不如天算”，房地产的各种限令接踵而来，销量更是断崖式下滑，宝能只有收缩业务、出售资产、裁员和拖欠员工工资等方式来缓解，但“远水救不了近火”，船大难掉尾。一旦中间哪个环节出了故障，宝能这艘“万亿巨轮”就会向着无尽的深渊撞去，不触礁谁也不会去探究背后的各种内幕和见不得光的成年旧事。

写在最后：宝能系的风生水起即是“时势造英雄”，草莽出身的姚振华利用个人超高的智商和一切可以利用的资源精心布局的一盘大棋，在发展初期和巅峰时可谓机关算尽、为了资本利润无所不用其极，仅“观致”汽车就投入500亿后却落得个“鸡飞蛋打”的结果，这似乎更能说明“机关算尽，反误了卿卿性命”的定律。而且汽车领域的巨亏也只是宝能轰然倒塌的冰山一角，如果再看那些同样亏空的其他板块，同样印证了“物极必反”的原理，资本这把双刃剑不是握在手里无往不利，就是失控让自己反受其伤。宝能的跌落和恒大也大致“同命”，当初有多辉煌，如今的跌落就有多惊人，曾经辉煌一时，然后巨额债务缠身，神也救不了！